巴菲特再砍苹果树：二季度抛售2000万股，千亿现金押注'抗衰退三剑客'

   金融圈又被巴菲特的一纸文件搅动了。最新持仓报告显示，二季度伯克希尔·哈撒韦大手笔减持了2000万股苹果股票，按期间均价估算，套现约40亿美元。这已是自2023年峰值以来，巴菲特对苹果的第三次集中减持，累计抛售规模超总持仓的三分之二。不过苹果仍是其最大单一持股，价值574亿美元，在2680亿美元的总股票投资组合中占比22.3%。

   表面看，减持时机耐人寻味——就在操作期间，苹果股价一度较去年末高位跌超30%，数月被压在200日均线下方挣扎。但就在文件披露前一周，库克刚宣布加码美国本土生产，股价应声反弹12%。股东圈内早有议论：巴菲特对苹果的耐心，正被不断升级的贸易风险与高估值消耗。一位接近伯克希尔投资部门的人士私下坦言，苹果的增长预期已很难匹配其市盈率，后者长期徘徊在32倍高位，几乎是历史均值的1.5倍。

   耐人寻味的是抛售所得资金的流向。当众人紧盯科技股波动时，巴菲特却默默建仓了三个“老派”领域：钢铁、医疗、地产。其中对全美最大钢铁制造商纽柯押注8.6亿美元，向深陷监管调查的联合健康集团砸下16亿美元，还增持了霍顿房屋和莱纳房产等建筑商。这些看似不性感的标的，实则暗藏玄机——纽柯凭借电炉炼钢技术将废钢再利用率提至90%，联合健康占据全美近三成医保市场，而霍顿房屋手握全美最大待开发地块储备。

   这步棋早有预兆。伯克希尔现金储备已膨胀至3440亿美元的历史极值，而本次新投资组合恰似一份“抗衰退保险单”：钢铁需求绑定基建法案的千亿补贴；医疗受益于65岁以上人口年增5%的刚性需求；地产则因全美住房缺口达380万套持续景气。这与2008年金融危机前囤积现金、转投铁路和能源的策略如出一辙。

   苹果并非全无筹码。关税冲击下，库克已将输美iPhone的50%产能迁至印度，iPad和Mac产线转向越南。服务业务更成救命稻草——上季度毛利率72.4%的订阅服务贡献266亿美元收入，撑起近半利润。但巴菲特似乎更担忧短期阵痛：关税或使苹果下季度成本骤增9亿美元，美银证券因此将目标价削至235美元。

   当科技新贵们大谈AI革命时，94岁的巴菲特正用真金白银重构防御阵线。他抛售的不只是苹果股票，更是对‘科技股永远增长’信仰的退场券。而那张写着‘抗衰退三剑客’的新持仓清单，或许才是穿越经济周期的终极密码。