京东外卖战略急转弯：百亿亏损下的价格战撤退信号

   摩根大通一份深夜流出的研报，像颗深水炸弹震动了资本市场。报告里有个数字触目惊心——京东二季度在外卖战场足足烧掉了130亿元，比分析师们最悲观的预期还高出30%。这些钱如果换成20元一份的外卖，能堆满整个北京五环。而更关键的是，报告末尾那句预测正在行业里疯传：京东可能在三季度率先撤出这场看不到尽头的价格战。流血补贴的游戏，有人快扛不住了。京东最新财报暴露了残酷现实。二季度新业务收入确实猛增198.8%，全靠外卖业务撑着场面。但翻开利润表，运营亏损从去年同期的7亿元直接炸到148亿元。算下来每送出一单外卖，京东就倒贴10块钱。这相当于请全国人民吃饭，自己掏腰包。摩根大通分析师在报告里划了重点：亏损窟窿比预想中深了三分之一，这预示着中国外卖市场的厮杀惨烈度远超预期。压力之下，撤退似乎成为京东的理性选择。摩根大通预判京东三、四季度外卖亏损可能达到144亿和94.5亿。但关键在于，京东高层态度已微妙转变。7月的一次内部会议上，CEO许冉直言行业过度竞争没带来任何创新，反而把价格体系打得千疮百孔，商家被反复折腾。这番话被外界视为战略收缩的潜台词。与京东形成尖锐对比的是阿里的进攻姿态。同样是亏钱，阿里每单只赔1.87元，几乎是京东的五分之一效率。摩根大通大幅上调阿里三季度外卖亏损预期至300亿以上，并判断其做好了“持久战”准备。这背后是阿里在下一盘更大的棋——外卖闪购业务拉动淘宝日活用户和商家成交额明显回升，亏钱换流量的逻辑此时依然成立。最危险的其实是行业老大美团。过去美团独占行业近100%利润，现在却面临双重绞杀。价格战持续越久，消费者对补贴的依赖就越深，整个行业的订单均价和利润空间被不断稀释。摩根大通报告用了“最严峻”这个词：一旦行业利润池萎缩叠加市场份额流失，美团股价将承受持续压力。这场百亿级混战正在改变所有人的生存逻辑。商家端，某连锁茶饮运营总监透露，平台补贴政策一周三变，被迫多平台运营反而增加30%人力成本。骑手端，单量暴涨但单价普降15%，午高峰跑出时速40公里成常态。消费者端，北京白领李晓薇的订单记录显示，同样餐厅的套餐从年初补贴价28元回升到42元，“便宜单”消失速度比预期更快。当资本狂欢退潮，裸泳者开始浮现。京东若真在三季度撤退，意味着用补贴堆出来的市场份额如沙上筑塔。而外卖行业经历这场恶战，或许会重新发现一个朴素真理：能健康活下去的商业模式，远比靠烧钱抢来的虚假繁荣更重要。